要约收购价格是收购报告书提示公告发布前30个交易日的算术平均价，较今年2月份时的股价高点低了两成左右，前期被套的投资者肯定不愿意亏钱参与要约。”李鹏岩分析认为，“参与上次要约收购的投资者数量较少，主要在于收购方给出的要约收购价格不具吸引力。其他投资者如果对大股东的增持行为以及对公司的未来发展真正充满信心，或许更愿意选择持股，而不是轻易交出自己的股权筹码。”

此次要约收购价格或将上浮

2019年，东北制药的控股股东辽宁方大集团就曾对旗下另一家上市公司中兴商业的其他股东发起过要约收购，由于中兴商业相关股东参与要约收购的积极性比较高，最终完成收购计划的超九成股份。

“在发起要约收购前，辽宁方大集团及其一致行动人在东北制药和中兴商业两家上市公司的持股比例均在30%左右，连续对两家上市公司发起要约收购，或是为了进一步巩固对两家公司的控股权和话语权。”李鹏岩向《证券日报》记者介绍：“2019年对中兴商业的要约收购完成后，辽宁方大集团基本实现了预定目标。今年对东北制药发起的要约收购，上一次并不圆满，辽宁方大集团及其一致行动人收购完成后对东北制药的合计持股比例变化并不大，距其计划的目标仍相差很远。”

“按照《上市公司收购管理办法》，要约收购价格不能低于要约收购提示性公告日前6个月内收购人取得该种股票所支付的最高价格；如果要约价格低于提示性公告日前30个交易日该股票每日加权平均价格的算术平均值，还需出具专门说明。”辽宁同方律师事务所律师胡明明表示，由于相关收购方半年内并没有进行相关交易，这一次要约收购定价可能仍会参照提示公告日前30个交易日的平均价格来确定。